中東地緣政治緊張局勢的持續升級，尤其是以色列與伊朗沖突的加劇，已成為推動國際油價上漲的關鍵因素。近期歐美原油期貨收盤漲幅超4%，直接反映了市場對供應中斷風險的擔憂，而這一趨勢的背后是多重因素交織的結果。

一、沖突升級的核心驅動
直接軍事對抗的常態化
以色列與伊朗的沖突已從代理人戰爭升級為直接軍事交鋒。2025年6月，以色列發動代號為“獅子崛起行動”的空襲，針對伊朗核設施及軍事目標展開精準打擊，而伊朗則以“真實承諾III行動”進行報復，首次對以色列本土縱深目標實施大規模彈道導彈和無人機攻擊。這種直接對抗不僅破壞了地區軍事平衡，更引發了市場對沖突外溢的擔憂。

核問題的戰略博弈
伊朗核計劃是沖突的核心議題之一。國際原子能機構（IAEA）2025年6月11日通過決議，認定伊朗未履行核不擴散義務，這為以色列的軍事行動提供了國際法理依據。而以色列的空襲行動則被視為試圖通過“先發制人”策略，阻止伊朗核武器化進程。核問題的持續發酵，使得地區安全局勢更加復雜化。

二、市場反應的深層邏輯
供應中斷的直接風險
中東地區是全球重要的原油供應地之一，其產量占全球總產量的三分之一。霍爾木茲海峽作為全球約20%原油運輸的咽喉要道，一旦因沖突升級而封鎖，將導致全球原油供應中斷。摩根大通警告稱，若伊朗封鎖霍爾木茲海峽，油價可能飆升至每桶120至130美元。這種供應端的脆弱性，直接推高了市場的風險溢價。

地緣政治溢價的持續累積
投資者對中東局勢的敏感性顯著增強。2025年6月，以色列與伊朗的沖突升級后，國際油價在短短數日內飆升超過10%，布倫特原油期貨價格一度突破76美元/桶。這種價格波動不僅反映了市場對短期供應中斷的擔憂，更體現了地緣政治風險對油價長期走勢的影響。

三、美國政策的雙重影響
核談判的停滯與戰略模糊
美國在伊朗核問題上的政策搖擺不定。盡管特朗普政府曾試圖通過施壓迫使伊朗重返談判桌，但以色列的軍事行動和伊朗的強硬回應，使得核談判陷入僵局。美國國防部長赫格塞思表示，美國正在中東部署更多軍事力量以強化“防御態勢”，但并未明確支持以色列的軍事行動。這種戰略模糊性加劇了市場的不確定性。

對油價的間接支撐
美國在中東的軍事存在雖然旨在維護地區穩定，但其行動往往被市場解讀為對沖突升級的默許。例如，美國從伊拉克撤離非必要人員，以及特朗普政府將是否向以色列提供掩體破壞彈作為與伊朗談判的籌碼，均被視為對以色列軍事行動的隱性支持。這種政策導向進一步推高了市場的風險溢價。

四、未來展望與風險
沖突升級的潛在路徑
若以色列與伊朗的沖突持續升級，可能引發更廣泛的地區危機。例如，伊朗可能通過支持其在也門、黎巴嫩和敘利亞的代理人武裝，對以色列及其盟友發動報復性襲擊。此外，伊朗還可能通過封鎖霍爾木茲海峽或攻擊中東地區的能源基礎設施，直接威脅全球原油供應。