供需關系失衡
OPEC+增產計劃沖擊：2025年5月OPEC+超預期增產41.1萬桶/日，6月延續增產策略，疊加非OPEC國家持續增產，中長期供應過剩擔憂加劇。盡管美國原油庫存短期下降，但OPEC+增產導致全球供應端壓力顯著增加，抵消了部分庫存下降的利好。.0++

需求端疲軟：全球經濟增速放緩與貿易摩擦導致需求預期黯淡。世界銀行預測2025年全球大宗商品價格將暴跌12%，其中能源價格跌幅較大，主要歸因于全球增長放緩、關稅上升和貿易中斷。美國經濟數據疲軟進一步加劇需求擔憂。

地緣政治與貿易風險
地緣政治沖突升級：俄羅斯與烏克蘭局勢緊張、伊朗可能拒絕美國核協議提案，導致俄羅斯和伊朗面臨更長期制裁。地緣政治風險沖擊國際原油供應鏈，但尚未轉化為實質性供應中斷，反而因制裁預期導致市場對供應穩定性的擔憂加劇。

關稅沖突拖累需求：美國關稅政策頻繁調整，全球貿易緊張局勢加劇。經合組織下調全球經濟增長預測，美國汽車制造商撤回前景預測并推遲投資者會議，均反映關稅沖突對經濟和能源需求的負面影響。