在胡塞武裝襲擊紅海船只、美國(guó)原油產(chǎn)量下降與商業(yè)庫(kù)存增長(zhǎng)的雙重影響下，2025年7月10日國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)微漲態(tài)勢(shì)。

供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)
地緣沖突升級(jí)：胡塞武裝持續(xù)襲擊通過(guò)紅海前往以色列的船只，導(dǎo)致全球航運(yùn)巨頭（如馬士基、地中海航運(yùn)）被迫繞行非洲好望角，增加數(shù)千海里航程。這不僅推高燃料成本，還加劇市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂。

美國(guó)產(chǎn)量下降：2025年美國(guó)原油日均產(chǎn)量降至1343.3萬(wàn)桶，較去年12月峰值減少近20萬(wàn)桶/日。低油價(jià)迫使高成本頁(yè)巖油企業(yè)減產(chǎn)，二疊紀(jì)盆地盈虧平衡價(jià)格約62-64美元/桶，當(dāng)前油價(jià)已逼近成本線。

庫(kù)存增長(zhǎng)與需求疲軟商業(yè)庫(kù)存超預(yù)期增加：美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存連續(xù)數(shù)周增長(zhǎng)，截至7月新數(shù)據(jù)，庫(kù)存下降250萬(wàn)桶的降幅遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示供應(yīng)過(guò)剩壓力。

需求前景黯淡：全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩（尤其OECD國(guó)家）抑制原油需求，美國(guó)夏季駕車旺季汽油消費(fèi)回升幅度溫和，6月汽油裂解價(jià)差走弱，反映需求增長(zhǎng)乏力。此外，特朗普政府對(duì)多國(guó)加征關(guān)稅的決策進(jìn)一步加劇全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)與機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
短期波動(dòng)：7月8日，受美國(guó)可能維持對(duì)部分產(chǎn)油國(guó)制裁及關(guān)稅談判擔(dān)憂減弱的影響，國(guó)際油價(jià)單日上漲0.59%（WTI）和0.45%（布倫特），但隨后因供需失衡壓力回落。

地緣沖突失控：若胡塞武裝擴(kuò)大襲擊范圍或伊朗封鎖霍爾木茲海峽，油價(jià)可能短期沖高。
美國(guó)政策轉(zhuǎn)向：若特朗普政府放松對(duì)伊朗、委內(nèi)瑞拉制裁，非歐佩克供應(yīng)增加將進(jìn)一步壓制油價(jià)。
經(jīng)濟(jì)衰退實(shí)證：若全球GDP增速跌破2.5%，原油需求可能超預(yù)期萎縮。