一、國際油價上漲的核心邏輯

地緣政治風險溢價回升
特朗普對俄羅斯施加雙重壓力：一方面將俄烏停火期限從50天大幅縮短至10-12天，并威脅若未達成協議將對俄實施100%關稅；另一方面宣布對購買俄羅斯能源的國家啟動次級制裁。

俄羅斯能源出口面臨中斷風險，直接推升市場對供應短缺的擔憂。盡管白宮聲明銅礦石等原材料不受關稅約束，但能源貿易的敏感性使得油價對地緣沖突反應更為劇烈。

美國經濟數據與需求預期改善
美國第二季度GDP年化增長率達3%，遠超市場預期的2.4%，顯示經濟韌性。盡管增長部分受益于進口減少導致的貿易逆差收窄，但消費者支出溫和增長仍支撐能源需求前景。

美聯儲雖維持利率不變，但政策聲明中刪除“經濟不確定性減弱”表述，暗示對未來降息持開放態度。低利率環境通常刺激經濟活動，間接提振原油需求。

OPEC+減產協議執行與庫存下降
美國能源信息署（EIA）數據顯示，上周美國原油庫存減少370萬桶，遠超市場預期的150萬桶，反映需求端壓力緩解。

OPEC+成員國持續執行減產協議，疊加美國對伊朗、委內瑞拉制裁，全球原油供應趨緊格局未變。

二、美元指數上漲與油價盤后回落的矛盾性

美元走強對油價的壓制
美聯儲維持利率不變但鮑威爾淡化9月降息預期，導致美元指數上漲。由于原油以美元計價，美元走強通常使非美元買家購買成本上升，抑制需求并壓低油價。

歐美原油期貨盤后回落（WTI收報70.00美元/桶，布倫特收報73.24美元/桶）部分反映市場對美元短期強勢的計價。

市場對關稅政策的分歧
特朗普的關稅威脅雖推升風險溢價，但投資者同時關注其與歐盟、日本達成貿易協議的進展。

協議若落地可能緩解全球貿易緊張局勢，降低經濟衰退風險，從而對油價形成支撐。但當前市場更聚焦于地緣沖突的短期沖擊，導致油價波動加劇。

三、未來趨勢展望

地緣政治主導短期波動
若俄羅斯未在10-12天內接受停火條件，美國對俄能源關稅及次級制裁可能落地，油價或突破75美元/桶關鍵阻力位。

反之，若沖突緩和，油價可能回吐部分風險溢價，但OPEC+減產與美國庫存下降將提供底部支撐。

宏觀經濟與政策博弈
美國經濟韌性及美聯儲降息預期搖擺將影響需求預期。若GDP數據持續超預期，油價可能獲得額外上行動力。

美元指數走勢需密切關注美聯儲政策信號及非美經濟體表現。

技術面與資金流向
WTI原油突破70美元心理關口后，需觀察能否站穩該水平。若突破72美元/桶，可能打開上行空間至75美元；若跌破68美元，則需警惕回調風險。